기준 금리가 내리면 채권이 오르는 이유 및 예시

미국의 기준금리 인하가 확실시되고 있는 가운데 채권에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 기준금리를 내리면 채권이 가격이 올라가는 이유에 대해 예시를 통해 알아보겠습니다.

채권이란?

채권과 기준 금리의 관계 채권은 정부, 기업, 또는 기타 기관이 자금을 조달하기 위해 발행하는 금융 상품입니다. 채권을 발행한 측(채권자)은 자금을 빌린 후 일정 기간 동안 이자를 지급하고, 만기 시 원금을 상환하는 것을 약속합니다. 채권은 이자율(쿠폰 금리)과 만기 기간에 따라 다양한 형태로 존재하며, 일반적으로 안정적인 수익을 제공하는 투자 수단으로 간주됩니다.

[미국 국채 30년 최근 5년 수익률, 출처: NAVER]

채권의 기본 개념

채권(Bond)은 일종의 차용증서로, 투자자는 채권을 구매함으로써 발행자에게 돈을 빌려줍니다. 채권 발행자는 이 자금에 대한 대가로 정기적인 이자를 지급하며, 만기 시에는 원금을 상환합니다. 채권의 주요 특징은 다음과 같습니다.

1. 이자율(쿠폰 금리)

채권 발행자가 지급하는 연간 이자율을 말합니다. 예를 들어, 100만 원의 채권이 5%의 쿠폰 금리를 가진다면, 매년 5만 원의 이자를 지급받게 됩니다.

2. 만기 기간

채권의 원금이 상환되는 기간입니다. 만기 기간이 짧은 채권과 긴 채권은 각각 다른 위험과 수익 구조를 가집니다.

3. 채권 가격

채권은 만기 전에도 시장에서 거래가 가능하며, 이때의 가격은 금리 변동, 발행자의 신용도, 경제 상황 등에 따라 달라집니다. 만기 전에 거래가 가능하다는 것이 기준 금리와 채권(고정 금리)의 관계에서 중요한 포인트입니다.

금리 인하와 채권 가격의 관계

금리가 인하되면 기존의 채권, 특히 고정 금리를 가진 채권의 가격이 상승하는 경향이 있습니다. 이는 새로 발행되는 채권이 낮은 이자율을 제공하게 되면서, 기존의 더 높은 이자율을 가진 채권이 상대적으로 더 매력적으로 보이기 때문입니다.

채권과 기준금리는 '역'의 관계

왜 장기 채권이 유리한가?

금리가 변동할 때, 장기 채권의 가격은 단기 채권보다 더 크게 움직입니다. 이를 금리 민감도 또는 듀레이션(Duration)이라고 합니다. 장기 채권의 듀레이션은 더 길기 때문에, 금리가 하락할 때 채권의 가격이 크게 상승합니다. 즉, 금리 인하가 있을 때 장기 채권의 가격 상승폭이 단기 채권보다 큽니다. 반면, 단기 채권은 만기까지의 기간이 짧아서 금리 변동의 영향을 덜 받습니다. 금리가 하락해도 단기 채권의 가격 상승폭은 상대적으로 작습니다.

듀레이션

채권의 모든 현금 흐름(쿠폰 지급과 원금 상환)을 가중 평균하여 그 채권의 평균 횟수 기간을 계산한 것. 다시 말해, 듀레이션은 채권의 현금 흐름이 투자자에게 돌아오는 평균적인 시간을 의미.

예시

예시 조건: 기준 금리가 5%에서 1%로 인하되고, 기존의 4% 장기 채권이 있다고 한다면?

1. 금리 인하와 기존 채권의 매력도

기준 금리가 5%에서 1%로 크게 인하되면, 시장에서 새롭게 발행되는 채권의 이자율도 낮아지게 됩니다. 예를 들어, 새로운 채권들이 1%에 가까운 이자율로 발행될 것입니다. 하지만 이미 발행된 4%대 이자율을 가진 장기 채권은 여전히 4%의 이자를 지급하기 때문에, 이 채권이 시장에서 더 매력적으로 보이게 됩니다.

2. 채권 가격의 상승

시장에서 새로 발행되는 채권이 1%의 이자율을 제공하는 반면, 기존의 4%대 이자율을 가진 채권은 훨씬 더 높은 수익을 제공하므로, 투자자들은 이 채권을 더 선호하게 됩니다. 이로 인해, 수요가 증가하게 되고, 결과적으로 채권의 시장 가격이 상승하게 됩니다. 금리 인하가 채권 가격에 미치는 전형적인 영향 중 하나입니다.

사례

2020년 코로나19 팬데믹이 세계 경제에 큰 타격을 주었을 때, 미국 연방준비제도와 전 세계의 중앙은행들은 급격히 기준 금리를 인하했습니다. 미국의 경우, 연방준비제도는 기준 금리를 거의 0%로 낮췄고, 이는 국채를 포함한 채권 가격의 급격한 상승을 불러일으켰습니다. 당시 투자자들은 불확실한 경제 상황 속에서 안전 자산을 선호했기 때문에, 기존의 상대적으로 높은 이자율을 제공하는 채권에 대한 수요가 급증했습니다.

결론

나라에서 발행하는 국채나 우량 기업의 채권을 안전자산으로 선호하는 투자자들이 많습니다. 하지만, 기준 금리가 급격하게 변동하는 시기에는 내가 산 채권이 시중의 금리보다 낮을 수 도 있기 때문에 채권 가격에 대해 따져보고 투자 전략을 조정하는 것이 좋습니다.

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